当前的局面有两点令人担忧。首先， 几乎所有的政府都想立刻让本国货币贬值。有些国家有能力这样做。中国拥有充 足的外汇储备来让本国货币保持疲软。而 美国的做法则是印制美元，通过降低美元 利率来强行拉低美元，让人愈发认为美国 会出现通货膨胀。

其他尝试公开干预的国家则以失败收 场，其中以日本为首。这些国家、特别是 巴西最终不得不自食苦果，守着估值过高 的货币。它们现在正尝试限制货币的流 入。这正是货币战争的表现。如果汇率居 高不下的输家拿起关税这一传统的贸易武 器，那将导致灾难，而它们这样做将是合 乎常理的，也许从政治上讲也是必要的。

其次，投资者仍试图让货币偏离其根 本价值。套息交易重现，有时美元取代了 日元当初的地位。不断增长的新兴市场以 及商品出口大国的货币则在升值。

这样看来，存在着双重风险。首先货 币战争的“输家”会突然行动，发动贸易 战；其次，货币交易商会像2008年那样 陷入困境，损失惨重。他们的损失会波及 金融体系的其他领域，导致不可收拾的局 面。

如果各国都想削弱本国货币，那么结 果就是对法定货币的信心降低。这正在推 高金价。如果谈论货币“战争”真的有什 么意义的话，那么至少意义之一是在这场 战争中，没有赢家。（作者约翰·奥瑟斯）

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