对美国而言，由于两方面的原因，人民币汇率问题并不是一个货币金融问题：其一，人民币－美元汇率与美元指数没有直接的联系。影响美元金融地位的汇率，是多边的汇率指数，即美元指数（US Dollar Index，USDX）。这是一个加权的汇率指数，基于美元对以下货币的汇率计算得到——欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎和瑞典克朗。由于中美汇率之争聚焦于人民币－美元双边汇率，因此人民币的变动并不会对美元指数造成直接影响。其二，人民币至今尚未实现在资本项目下的自由可兑换，因此，在国际金融市场上人民币资产规模及其交易数量微乎其微。因此，在其他条件不变的情况下，人民币—美元双边汇率的波动，不会在金融市场上对美元资产产生显著的替代性冲击。

   　 由此可见，对美国而言，美元对人民币的贬值主要的还不是一个货币金融的问题。因此，美元对人民币的贬值过程中，就不存在前述的美元两难问题了，甚至还应该有可能改善美国的贸易失衡。这也正是一部分人所期望的。

   　 对中国而言，在金融方面我们最关心的就是外汇储备是否会缩水。这里有一个衡量指标的问题：有的人以人民币来衡量外汇储备的总值，有的人以美元来衡量外汇储备的总值，还有人认为应该以实物来衡量。从长期来看，外汇储备最终是要变现成为购买力的，而且和人民币资产不一样，外汇储备不能在国内消费，只能用于国外的商品和劳务支付。因此，除非可以直接用人民币在国际市场上购买石油和铁矿石，否则，用人民币来衡量外汇储备的总体规模，无异于刻舟求剑，其结论也将是误导性的。

  　  如果用美元来衡量外储的规模，则外汇储备与人民币－美元双边汇率没有直接关系，但是最终其购买力仍无法衡量，因为外储最终要变现为对外的购买支付，所以，用实物标准来衡量外储的规模和收益是比较合理的。不过，美元资产对实物资产的购买力最终还是取决于美联储的货币政策，因此，中国外储的购买力威胁将来自美国货币政策的通胀倾向，而与人民币－美元汇率没有直接联系。所以对中国而言，两国的汇率之争主要的也不是一个货币金融问题。