可见，要解决中美贸易的失衡问题，人民币—美元双边汇率既非充分、亦非必要条件。在第一个观察期——2005年至2008年中期，正是美国经济处于相对景气的周期；而在第二个观察期——2008年9月次贷危机全面爆发之后，美国居民的存量财富一度缩水13%，美国经济面临衰退风险，直至后来转为艰难复苏状态。可见，对中美贸易失衡起到决定性作用的，还是美国经济在景气周期中所处的阶段。有学者的研究结果表明，中国出口与国外收入具有显著的正向关系：一般意义上，国外收入的1%变化，将引起中国出口2.34%同向变动；而汇率的变动——从而价格变化，对中国的出口影响相当有限：一般意义上，人民币汇率1%的升值，将引起出口数量0.65%的下降。后面这个数量关系非常重要，因为人民币汇率升值、从而价格的上升幅度，将超过相应出口数量的下降，所以，人民币升值的结果，甚至将会导致出口金额的增加！这正是我们在第一个观察期所看到的事实。

   　 从另外一个角度看，即使人民币对美元升值引起了中国对美国出口的萎缩，但美国的贸易失衡问题也未必得到解决。从国际收支恒等关系来看，只要美国政府继续保持巨额财政赤字、美国居民继续维持现有的高消费－低储蓄模式，则美国必然需要进口国外的商品来弥补国内总供给的缺口，从而维持贸易赤字的状态。只不过，人民币对美元的升值，将有可能把中美贸易失衡转化为美国与其他经济体的贸易失衡。因此，迫使人民币对美元升值，无论从短期看还是从长期看，均无助于美国贸易失衡问题的解决。

   　 对于这个问题，美国方面也多有争论：2010年初，美国经济学家斯蒂格里茨表示：人民币和美元汇率的调整，实际上不会对美国贸易造成实质性的影响，对于美国就业也不会有太大的帮助；相反，短期的汇率调整甚至可能引发外汇市场的投机性波动。作为IMF的首席经济学家，美国经济学者布兰查德也认为，要求人民币升值无助于美国经济复苏，美国就业主要依赖于服务业，而压制中国的出口（制造业），对于解决美国1500多万人的失业问题是很不现实的。摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬•罗奇认为：迫使人民币对美元升值，将弱化从中国进口商品对美国通胀的抑制作用，这其中最大的受害者恰恰是美国国会政治家试图帮助的中产阶级。综上可以发现，中美汇率之争，对中国而言可能是一个贸易问题；但从美国经济的全局利益和长远利益来看，它原本并不应该是一个贸易范畴的问题。